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美债抛售才刚开始?美国或将万亿美元赤字的风险转嫁给多国市场

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论坛元老

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发表于 2018-10-10 08:14:56 |显示全部楼层
这个世界的经济和资产价格市场看起来很强大似乎拥有超级的力量,但其实,世界性的“金融市场大地震”极有可能正在发酵中!比如,美元意外强势并持续高位徘徊,在油价猛涨的同时,新兴市场也陷入风暴中,而作为全球资产价格定价之锚的10年期美国国债突然被抛售,更是触发了市场对美国企业借贷成本提升的担忧,另一方面也逼迫资金加剧从股票等风险资产中流出。

我们注意到,近一周以来,美债长短期利差进一步扩大,显示整体收益率曲线进一步上移。目前,30年期美债收益率与2年期美债收益率利差一度扩大至逾三个月高点,其中10年期收益率刷新2011年5月以来最高。
不同期限美债收益率趋势变化图

彭博社报道,当前美国国债收益率和美元的上涨令全球金融体系面临一场重大的压力测试。自上次信贷危机以来,全球金融体系对美元的依赖变得愈发严重,而这些清晰的市场信号背后很有可能正在孕育着又一场危机。
短期利差进一步扩大

野村证券在日前发布的报告帮我们做了明确的梳理,野村警告目前全球市场存在一些信号显示金融市场危机来袭,最坏的情景指向下一场“金融大地震”的到来,这些情况不太会在短期内消失。同时,正如下面这张在美银美林报告中所提供的图表所示,在全球信贷市场疲弱的背景下,美国Libor-OIS利差也接近金融危机以来最阔水平,3个月Libor已经刷新金融危机最盛以来新高。

而下面这张南非莱利银行的策略师Mehul Daya和Neels Heyneke为我们提供的分析图表也表明,他们上周四(10月4日)在一份报告中一针见血的指出:“在我们看来,美元走强和全球资金成本上升是引发流动性危机的完美组合”。

在这个过程中,美元可能也会将美国经济每年接近万亿美元的赤字风险转嫁给像越南、阿根廷、土耳其、巴西及印尼等这些债务赤字高企的脆弱市场,正如下图数据所示,历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融市场危机,不过,现在的市场数据情况看起来似乎更加糟糕。
图片数据显示目前正处在第三轮强美元周期中

据彭博社报道称,据悉在上周四,一名看跌期权的买入者对10年期美债收益率冲高至3.6%押注了250万美元,合约到期时间为美联储12月会议的两天后(即12月21日),这18000手大宗交易以9个最小价格变动单位买入,平均成交收益率约为3.19%,换言之,该美债交易员当前正在押注,这就可能意味着美债抛售或只是刚刚开始。

事实上,我们多次强调,包括中国、俄罗斯、日本、土耳其、德国、印度等十多个做为国家背景的美债投资者近半年也在开始大量减持美债仓位,据最新美财政部报告数据显示,中国所持仓位达到6个月以来的最低值,俄罗斯、土耳其已经消失在美债最主要的30个海外持债人名单中,德国更是从今年4月份开始,共计连续重手减持了115亿美元。
图片来源USDdollarburning

这就更意味着,美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲,因为,对这个靠借债驱动经济的国家来说,如果连普通投资者都在同时和央行投资者开始抛售美债,这无疑会动摇其经济复苏的根本逻辑,也将冲击美元的储备货币地位,特别是今天这个时候,美国更需要全世界为其高估值的美元资产价格接盘,更害怕其它国家跟随美联储一起抛售美债,因为,这样很可能会引发债务及再次的关门危机,而这也是让美元感到担忧的事。
图片来源russia-inside

一些与BWC中文网有联系的经济学家非常明确的告诉我们,这种直接后果就是因利率上升进而刺破股市等以美元计价的高估值风险资产价格,比如最近一周以来美股的震荡下跌导致资金撤出及美国债券收益率暴涨后熊市信号越来越明确等就是最好的例证。
在漫漫征途中,容易迷失方向。时常要提醒自己,当初的梦想、当初那份坚持和执着是否还依旧呢?
※ ※ ※ 本文纯属【柳树】个人意见,与【钢铁论坛 | 钢之家钢铁网】立场无关※ ※ ※
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